2장 채권의 이해

 채권은 금융상품으로서 글로벌 금융 환경에서 중요한 역할을 합니다. 채권의 복잡성을 이해하는 것은 투자자, 정책 입안자, 금융 전문가 모두에게 중요합니다. 이 섹션에서는 채권의 다양한 세계를 탐구하고 채권의 정의, 특성, 유형 및 기능을 지배하는 기본 원칙을 탐구합니다.

 

1. 결합의 정의 및 특성

 

 본질적으로 채권은 투자자가 차용자에게 제공하는 대출을 의미하는 부채 담보입니다. 이 차용인은 정부, 기업, 지방자치단체일 수 있습니다. 회사의 소유권을 전달하는 주식과 달리 채권은 발행자(차용자)와 채권 보유자(대출자) 간의 계약상 합의를 나타냅니다.

 

2. 채권 유형: 다양한 투자 경로

 

 채권은 다양한 형태로 제공되며 각각은 서로 다른 재정적 필요와 위험 선호도에 맞춰 제공됩니다.

 

★정부 채권: 중앙 정부가 발행한 이 채권은 종종 위험도가 낮은 것으로 간주됩니다. 이는 정부가 공공 프로젝트를 위한 자금을 조달하고 경제 상황을 관리하는 수단으로 사용됩니다.

★ 회사채: 회사는 다양한 사업 활동에 필요한 자본을 확보하기 위해 회사채를 발행합니다. 더 높은 수익을 얻을 수 있는 잠재력을 제공하지만 국채에 비해 위험도 더 높습니다.

★ 지방채권: 지방정부나 지방자치단체는 학교, 고속도로, 공공시설과 같은 프로젝트에 자금을 조달하기 위해 이 채권을 발행합니다. 지방채는 종종 투자자에게 세금 혜택을 제공합니다.

★ 재무부 채권: 미국 재무부가 발행한 이 채권은 가장 안전한 투자로 널리 알려져 있습니다. 단기 재무부 채권, 중기 재무부 채권, 장기 재무부 채권 등 다양한 만기가 있습니다.

 

3. 채권의 작동 원리

 

 채권의 메커니즘은 간단하면서도 강력합니다. 정부든 기업이든 기업이 채권을 발행한다는 것은 본질적으로 투자자로부터 돈을 빌리는 것과 같습니다. 그 대가로 투자자는 채권자가 되며 채권이 만기될 때까지 쿠폰 지급으로 알려진 정기적인 이자 지급을 받을 자격이 있습니다. 만기일에 발행자는 채권 보유자에게 원금을 상환할 의무가 있습니다.

 

 채권의 시장 가치는 다양한 요인에 따라 변동될 수 있습니다. 여기에는 이자율, 경제 상황, 발행자의 신용도의 변화가 포함됩니다. 금리가 상승하면 표면이자율이 낮은 기존 채권의 매력이 떨어지고 시장 가치가 하락할 수 있습니다. 반대로, 금리 하락은 기존 채권의 시장 가치를 높일 수 있습니다.

 

4. 채권의 주요 구성 요소

 

채권의 주요 구성요소를 이해하는 것은 채권의 투자 잠재력을 평가하는 데 필수적입니다.

 

★ 액면가: 명목 앵커

 

액면가라고도 알려진 액면가는 발행자가 만기일에 채권 보유자에게 상환하기로 약속한 금액을 나타냅니다. 이 명목 가치는 채권 가격과 투자자에 대한 최종 수익을 결정하기 위한 기준점 역할을 합니다.

 

★ 이표율: 고정 수입원

 

표면이자율은 채권 발행자가 채권 보유자에게 지불하기로 합의한 연간 고정 이자율입니다. 액면가의 백분율로 표시되는 표면이자율은 채권 보유자가 받는 정기적인 이자 지급액을 결정합니다. 예를 들어, 액면가가 1,000달러이고 표면이자율이 5%인 채권은 채권 보유자에게 연간 50달러의 이자를 지급하게 됩니다.

 

★ 만기일: 시간적 차원

 

만기일은 발행자가 채권 보유자에게 원금을 상환하는 시점을 나타냅니다. 이는 채권의 위험 프로필을 정의하는 데 중요한 역할을 합니다. 단기 채권은 금리 변동에 덜 민감할 수 있는 반면, 장기 채권은 시장 역학에 더 많이 노출되어 더 높은 수익률을 제공합니다.

 

★ 만기수익률(YTM): 총 수익률 관점

 

만기 수익률은 채권이 만기될 때까지 보유할 경우 예상되는 총 수익률을 포괄적으로 측정한 것입니다. 채권의 현재 시장 가격, 액면가, 쿠폰 이자, 만기까지의 시간을 고려합니다. YTM은 투자자에게 만기까지 채권을 보유하는 경우의 잠재적 수익성에 대한 통찰력을 제공합니다.

 

★ 위험과 보상: 채권 환경 탐색

 

★ 채권 위험: 고려해야 할 요소

 

★ 이자율 위험: 채권 투자자의 주요 관심사 중 하나는 이자율 위험입니다. 이자율이 상승하면 표면이자율이 높은 새로운 채권이 더 매력적이 되기 때문에 기존 채권의 시장 가치는 하락하는 경향이 있습니다. 반대로, 금리 하락은 기존 채권의 시장 가치 상승으로 이어질 수 있습니다.

 

★ 신용 위험: 채무 불이행 위험이라고도 알려진 신용 위험은 채권 발행자가 이자 지급을 실패하거나 원금을 상환하지 못할 가능성과 관련이 있습니다. 신용등급이 낮은 기업이 발행한 채권과 같은 고위험 채권은 증가된 채무 불이행 위험을 보상하기 위해 더 높은 수익률을 제공합니다.

 

★ 인플레이션 위험: 인플레이션 위험은 미래 이자 및 원금 지급에 대한 구매력이 인플레이션으로 인해 약화될 때 발생합니다. 고정 금리 채권은 쿠폰 지급이 일정하게 유지되어 시간이 지남에 따라 실질 가치가 하락할 가능성이 있기 때문에 이러한 위험에 특히 취약할 수 있습니다.

 

★ 유동성 위험: 유동성 위험은 시장에서 채권을 쉽게 사고 파는 것과 관련이 있습니다. 유동성이 낮은 채권은 매수-매도 스프레드가 더 넓어져 투자자의 거래 비용에 영향을 미칠 수 있습니다. 국채와 신용등급이 높은 기업이 발행한 채권은 일반적으로 유동성이 더 높습니다.

5. 채권 보상: 투자 수익

 

채권은 투자자에게 수익 창출을 위한 다양한 방법을 제공합니다.

 

★ 이자 소득: 정기적인 쿠폰 지급은 채권 보유자에게 일관된 소득 흐름을 제공하므로 채권은 소득 중심 투자자에게 매력적인 옵션이 됩니다.

★ 자본 이득: 금리 및 경제 상황의 변화는 채권 가격에 영향을 미칠 수 있으며, 투자자가 채권 구매 비용보다 높은 가격에 채권을 판매하는 경우 자본 이득을 얻을 수 있는 기회를 제공합니다.

★ 원금 상환: 만기 시 채권 보유자는 채권의 액면가를 수령하여 초기 투자 수익을 보장합니다.

 

6. 채권 매매 방법

 

1차 시장: 발행 및 최초 거래

 

발행시장에서 채권은 처음에 발행되어 투자자에게 판매됩니다. 이곳은 정부, 기업, 지방자치단체가 새로운 채권을 판매하여 자본을 조달하는 곳입니다. 투자자는 경매나 인수 과정을 통해 1차 시장에 참여할 수 있습니다.

 

2차 시장: 지속적인 거래 및 유동성

 

2차 시장은 투자자들 사이에서 기존 채권을 사고 파는 곳입니다. 이 시장은 유동성을 제공하며 투자자가 만기일 이전에 채권을 사고 팔 수 있도록 해줍니다. 채권은 다양한 금융거래소나 유통시장의 장외(OTC) 플랫폼에서 거래될 수 있습니다.

 

 

7. 채권 가격에 영향을 미치는 요소: 가치 평가의 역학

 

이자율 변동: 지배적인 힘

 

채권 가격에 가장 큰 영향을 미치는 요인 중 하나는 금리의 변화입니다. 이자율이 상승하면 표면이자율이 높은 신규 채권이 더 매력적이게 되므로 기존 채권의 시장 가치는 일반적으로 하락합니다. 반대로, 금리 하락은 기존 채권의 시장 가치 상승으로 이어질 수 있습니다.

 

경제적 조건: 거시적 렌즈

 

광범위한 경제 환경은 채권 가격에 큰 영향을 미칩니다. GDP 성장, 실업률, 인플레이션 수준과 같은 경제 지표는 투자 심리에 영향을 미치고, 그에 따른 채권 수요에도 영향을 미칩니다.

 

신용등급: 신용도 평가

 

신용평가기관이 부여하는 신용등급은 채권의 신용도를 결정하는 데 매우 중요합니다.